超級貨幣投資地圖：從比特幣到1%必漲山寨幣，幣種選定、市場時機、資產配置，加密貨幣的三重投資戰略。

推薦語

序　找出一定會上漲的1％超級貨幣

 

第一部 投資加密貨幣，不可不知比特幣

 

第1章　搭上比特幣的超級循環

減半、總體經濟事件，推動比特幣大漲

挖礦獎勵減半，物以稀為貴

第四次減半，能否迎來多頭？

供給極度緊縮，源自堅定持有

比起拿來交易，更傾向把比特幣拿在手裡

掌握長期持有者的轉手時機

資金流動也呈現循環

資金輪動，山寨季來臨

三個原因，讓比特幣避免死亡螺旋

比特幣上漲的另一可能因素：流動性

 

第2章　超越黃金、美元，比特幣無可替代

比特幣成為抗通膨避難所

美元地位將逐漸式微

比特幣能否取代美元？

中央銀行數位貨幣的四大困境

美元霸權出現裂痕的原因，就是美國自己

升息和降息對比特幣的影響

不再只是「數位黃金」

黃金上漲14%，比特幣則是144%

比黃金更理想的價值儲藏工具

地位轉變，從類科技股到另類資產

投資組合宜分散，加密貨幣成為新選擇

比特幣如金融超級高速公路，預估價值350萬美元

 

第3章　從機構到國家，看法逐漸改變

 比特幣價格大事記

比特幣的長期成長，取決於採用率

比特幣現貨ETF獲批，退休金跟著轉變

華爾街主導虛擬資產交易所EDX

會計準則修改，促進企業採用比特幣的意願

新興國家，加密貨幣交易的中心

國家層級的引進和監管問題

 

第4章　比特幣生態系統不斷擴展

閃電網路，讓交易更快、更便宜

新嘗試：Ordinals協議、BRC-20和符文協議

挖礦需要消耗多少能源？

挖礦成了新再生能源的催化劑

比特幣成長曲線，剛進入早期大眾階段

比特幣大師如何投資？

 

第二部　山寨幣，比特幣以外的選擇

 

第1章　尋找僅1%的超級貨幣

山寨幣波動大，投資須留意

投資山寨幣的三大原則

五個指標，尋找被低估的貨幣

新幣比舊幣更吸引投資人

利用TVL發掘被低估的貨幣

分析機構投資組合，站在巨人的肩膀上投資

越多開發者參與，成長潛力越高

透過全球平臺，確認加密貨幣等級

四步驟，深入理解項目本質和完成度

山寨幣的另一個變數：社群建構能力

加密貨幣市場1年，抵其他產業10年

如何找出投資山寨幣的最佳時機？

 

第2章　支付及交易型加密貨幣，追趕比特幣地位

什麼是支付及交易型加密貨幣？

比特幣硬分叉，追求不同理想

比特幣社群的「分家」之爭

瑞波幣，夢想取代SWIFT系統

匿名幣無法追查，遭多國政府排斥

穩定幣快速成長，有益於全球金融生態系統

「因為很有趣，因為有小狗」的狗狗幣

支付及交易型加密貨幣的四個投資指標

 

第3章　平臺型加密貨幣，未來很有可能大漲

什麼是平臺型加密貨幣？

評價標準：成長潛力、穩定性

以太坊提出六階段升級，躋身主流資產

Rollup升級路線圖，最適合解決區塊鏈三難困境

以太坊殺手──Solana，手續費低但不夠穩定

企業偏愛的雪崩鏈和Chainlink

世界幣，試圖解決AI社會的問題

以敘事吸引資金的新項目

 

第4章　實用型加密貨幣，跨足AI、遊戲、金融

什麼是實用型加密貨幣？

攻破科技巨頭堡壘的DePIN

AI改變市場模式，與區塊鏈技術互補

鏈上遊戲讓你「邊玩邊賺」

DeFi改革傳統金融，有七點須關注

資產代幣化，大量機構資金流入RWA

擴展生態系統，比特幣和Solana大受關注

迷因幣如彩券，卻可能上升到資產地位

 

第三部　篩選超級貨幣的指標與策略

 

第1章　鏈上指標判讀投資人狀態及行情

鏈上數據難解讀，以指標作參考

判斷高估和低估：UTXO、已實現價格

尋找買賣區間：MVRV、MVRV Z分數

觀察市場熱度和交易狀態：NUPL

呈現持有者動向：HODL Wave、RHODL比率

顯示撐壓帶及鯨魚動向：CVD指標

掌握礦工動向：算力、持有量、皮勒乘數、哈希帶指標

使用鏈上指標的注意事項

 

第2章　利用參考指標分析市場環境

加密貨幣波動大，可能是優點

現貨交易量持續增加為重要訊號

用三個期貨交易指標，了解市場前景

清算讓流動性提高，可看清算地圖、熱力圖

觀察美國機構動向：Coinbase溢價差距、CME缺口

檢查市場熱度：泡菜溢價、恐懼與貪婪指數

總體經濟指標與加密貨幣市場的關係

 

第3章　上班族該有的投資心態

加密貨幣也能長期投資嗎？

要怎麼成功投資加密貨幣？

如何做好資產配置？

建立自己的投資原則

給上班族的投資建議

 

參考資料

 

【摘文1】比特幣成為抗通膨避難所

 

美元指數是衡量美元價值變動的指標，由美元對歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法郎等經濟規模較大或貨幣價值穩定的主要國際貨幣之匯率，採加權幾何平均法計算後獲得。上述國際貨幣在指數中的占比分別是：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。

美元指數以1973年3月的美元價格為基準點100，由美國聯邦準備銀行（FRB）定期制定趨勢並公告，指數上升意味著美元價格上漲，下降則意味著美元價格下跌。美元指數是預測股市、國際原物料市場等項目的主要指標，如果美元指數上漲，以股票為首的資產市場往往會走弱。另外，美國國債利率通常與美元指數呈正相關。

歷史上美元指數最高的時期是1985年2月，達到了164.72。為了因應歷史性的強勢美元走勢，當時雷根（Ronald Reagan）政府邀請美國、日本、西德、法國、英國等五個重要國家（編按：即五大工業國組織，簡稱G5）的財政部長及央行行長到紐約廣場酒店，達成了讓美元貶值的協議案，這就是知名的《廣場協議》（Plaza Accord）。後來，1985年12月底，美元指數暴跌至100.18，創下美元指數編制以來的最大跌幅。美元指數的歷史最低點出現在2008年3月，低到70.698。當時美國為了克服全球金融危機，採取了量化寬鬆政策，發行天文數字的美元，使得美元大幅貶值，然後就在這個時候，比特幣誕生了。

美元指數反映總體經濟狀況，而比特幣跟美元指數呈反向變動。比特幣誕生的目的，就是要革新現有的信用貨幣系統，帶有反美元的基調，而且發行量限制在2,100萬個，不能像美元一樣無限印刷。

從這個角度來看，美元指數是投資比特幣時需要確認的核心指標之一。比特幣正在突顯價值儲藏資產工具和對抗通膨等特色。當通膨危機、地緣政治矛盾、中心化的金融系統越不穩定，比特幣的價值就受到越多關注。

很多人仍然把比特幣當作風險資產看待，也有人認為比特幣不是投資資產，而是投機資產。但我認為，自2023年開始，大眾對比特幣的看法產生了很大的改變。2023年初，美國中小型銀行破產，市場陷入了全球金融危機可能重演的極度恐懼之中。當時銀門銀行（Silvergate Bank）、矽谷銀行（SVB）、簽名銀行（Signature Bank）、第一信託銀行（First Republic Bank）等銀行接連破產，美國股市開始崩盤；不過，比特幣反倒開始上漲。比特幣和那斯達克在2022年一整年的聯動，也在這時畫上了休止符，大幅增強比特幣作為另類資產的定位。美國金融體系的危機尚未完全結束，而且還有商業不動產的不良貸款，金融市場依然存在著不穩定性，使得大眾對法定貨幣和中心化金融系統的信任，也逐漸出現裂痕。

倘若這種情況繼續維持，投資人就會尋找能保護資產的避難所， 遠離傳統金融的不穩定性，這種傾向很有可能隨著地緣政治衝突擴大而加劇，而比特幣被視為最好的替代方案，因此備受矚目。實際上，美國機構投資人已經將比特幣作為抵抗美元通膨的手段。經歷過像阿根廷那樣惡性通膨的外國投資人，也積極採用比特幣（編按：截至2024年6月，阿根廷過去一年的通膨率累積漲幅為271.5%）。

 

【摘文2】如何找出投資山寨幣的最佳時機？

 

在判斷山寨幣投資時機時，應該重視比特幣市值占比，顯示數據為比特幣主導指數（Bitcoin Dominance Index，簡稱BTC.D）。比特幣市值占比表示比特幣在加密貨幣市場的市占率，如果占比上升，表示比特幣的市占率增加；相反地，如果占比下降，表示比特幣的市占率降低，山寨幣的市占率則會提高。

要同時觀察比特幣市值占比、比特幣價格和山寨幣市值。進場山寨幣的標準時機就是比特幣市值占比降低、比特幣價格反而上漲的區間，就算之後比特幣市值占比值續下降，只要比特幣的價格撐住，依然是山寨幣的漲勢期。在目前的循環中，比特幣減半後迎來了進場的好時機。換句話說，2024年第四次減半已過，將會迎來比特幣的牛市，以及適合投資山寨幣的最佳時期。

另外，也需要留意山寨幣老大「以太幣」的動向。因為以太幣一旦大幅上升，先前湧入比特幣的流動性就會流向以太幣，然後再從以太幣流向其他山寨幣。

不僅如此，還要考慮自己的投資偏好。如果是能承擔風險的投資人，可以在減半循環前積極投資山寨幣，大幅提高報酬率，但務必保持短線操作的心態，需要在過熱區間適當地賣出變現；相反地，如果是偏好穩健操作的投資人，應該先投資比特幣，等減半後充分上漲了，再等待比特幣市值占比下降、判斷會帶動山寨幣上漲之時進入山寨幣市場。

加密貨幣市場存在循環，比特幣上漲後就是主要山寨幣上漲，之後是其他山寨幣如雨後春筍般上漲，接著市場轉為整體下跌的趨勢。到目前為止，循環都呈現出相同的趨勢。

造成山寨幣價格短期變動的因素之一是解鎖。價格大幅下跌往往是因為大規模拋售，而解鎖會引發大規模拋售。

「鎖定」（Lock-up）是在一定時期內限制貨幣或股票交易的措施，目的是防止初期投資者、開發者、基金會在貨幣上市後，立即將持有的數量投入市場造成混亂，旨在鼓勵投資者以長遠的觀點來投資，調整供應到市場的貨幣量、降低價格波動性；相反地，「解鎖」（Lock-up Release）的意思是，在鎖定期結束後可以進行貨幣交易，原先被鎖定的貨幣會被供應到市場，讓流動性增加，這可能會影響貨幣價格。

讓我們從源頭來了解，解鎖為什麼會對市場產生影響。基本上， 如果供給被限制，稀少性會增加，資產價值隨之上升；相反地，解鎖會增加流通量，降低稀少性，引發通貨膨脹。因此，在供過於求的市場結構中，價格就會下跌。

每個項目鎖定的數量和解鎖日期都不同。雖然解鎖不會立刻引發拋售，但有時確實會導致大量拋售，帶給價格很大的下行壓力。從一般模式來看，解鎖日期臨近時，會進行一種名為「卡特爾」（Cartel，編按：意指壟斷集團，易發生於少數資源被數個企業完全掌握的情況）的手段，這反而會強制抬高價格，之後價格再因拋售而有部分調整。

解鎖對加密貨幣價格的影響，會根據項目價值和時期等而有所不同。如果是基本價值高、投資者需求充分的項目，那麼解鎖對長期價格的影響不會太大。從時間點來看，如果解鎖發生在牛市，那麼完全可以憑需求來守住價格；但如果長期價值不足、或者市場走空頭，價格可能會在沒有卡特爾行為的情況下大幅下跌，因此投資人一定要事先確認解鎖日期，這可以在CryptoRank（cryptorank.io）、Token Unlocks（token.unlocks.app，編按：現已改為Tokenomist，前述網址會自動跳轉到tokenomist.ai）等網站上查詢。

 

【摘文3】加密貨幣波動大，可能是優點

 

為什麼加密貨幣波動幅度很大？雖然有各式各樣的原因，但光看比特幣也能知道，「供給無彈性」是最重要的原因。比特幣不可能因為需求增減，就搭配著增減供應量，這種特性在經濟學上稱為「供給無彈性」；無論如何，比特幣的發行量就是2,100萬個，而且每10分鐘會生成新的比特幣，不管節點競爭多麼激烈，系統都會自動調節難度，控制在大約每10分鐘提供新的比特幣。

另一方面，需求很容易隨著人們的心意而改變。比特幣是一個需求非常有彈性、供給完全無彈性的市場。通常市場需求增加時，供給就會增加，以維持供需平衡，但是比特幣做不到這點，所以價格完全由需求決定。

供給彈性圖顯示出商品價格變化時，供給量會發生多大的變化。比特幣可以說是「完全無彈性」的商品，因此只要需求稍微減少，價格就會大幅下跌；只要需求稍微增加，價格就會大幅上漲。

我們將這種波動原因，從比特幣擴展到整個加密貨幣來思考看看。加密貨幣波動性大的原因在於這是新興資產。最早的加密貨幣「比特幣」於2009年公開，平臺型加密貨幣老大「以太幣」於2015年公開，跟擁有四百多年歷史的股票相比，加密貨幣相當於新生兒。股票的歷史最早可以追溯到成立於1602年的東印度公司，不過就連具有如此悠久傳統的股票，仍然存在著很大的波動性，如1929年經濟大蕭條、1987年黑色星期一、2002年網路泡沫破滅、2008年金融危機、2020年COVID-19疫情等，市場數次差點完全崩潰。

新興資產的波動性之所以比傳統資產還大，是因為缺乏經驗數據，不知道在發生利多或利空因素時，應該要反映多少在價格上，買賣雙方協商後反映價格的「價格發現（Price Discovery）功能」薄弱，因此當市場發生某些問題時，價格就會過度偏向其中一方，導致漲的時候漲很多，跌的時候跌很多，而且加密貨幣市場24小時運行，並沒有暫時中斷交易的熔斷機制（Circuit Breaker）等制度。

加密貨幣波動大的另一個原因，是鴻溝（Chasm）現象。鴻溝本是地質學用語，後來意指新產品或服務被大眾接受之前經歷的停滯期。新技術出現時，初期只有15%左右的極少數人接受該技術，需要一點時間才能進入主流市場。區塊鏈和加密貨幣也是新技術，可以視為還在經歷鴻溝階段，電腦、網路、手機首次出現時，一樣經歷過類似狀況；不過加密貨幣在去中心化的精神下，全面影響了跟所有權有關的部分，足以稱為革命。

但是我們在這裡應該提出一個重要的問題——加密貨幣的價格波動性，會給投資帶來問題嗎？我認為恰恰相反，波動性正是讓市場充滿活力的核心因素。如果加密貨幣市場的波動性消失，應該會有很多投資人離開市場；事實上，波動性對於投資人來說是能大賺一筆的買賣。波動性造成的損失最大能大到什麼程度呢？-100%，這是同時賠上本金和利息的最壞情況；反過來說，翻倍的程度是無限的，無法推估會賺10倍還是100倍。