形塑市場的巨人：鬼才、巨擘、投機客，看肯恩．費雪剖析金融史上百大神人

自序

致謝

推薦序

前言

 

第一章　上古巨獸

梅耶．阿姆謝爾．羅斯柴爾德──走出猶太隔都，從此萬眾矚目

納坦．羅斯柴爾德──當現金成為君王，信用就是首相

史蒂芬．吉拉德──資助私掠船的美國初代首富

約翰．雅各．阿斯特──一人集團

康內留斯．范德比爾特──那個凌駕法律之上的男人

喬治．皮博迪──融資良機與金融家的發現者

朱尼厄斯．史賓賽．摩根──最後的現代作手

丹尼爾．德魯──轟轟烈烈卻白忙一場

傑伊．庫克──專心做好你的專長

 

第二章　記者和作家

查爾斯．道──他的姓氏說明了一切

愛德華．瓊斯──有些組合注定相提並論

湯瑪斯．威廉．勞森──「證券交易所裡的博弈是萬惡淵藪……」

伯蒂．查爾斯．富比士──他為金融報導賦予人性

愛德溫．勒斐佛──虛構與寫實的完美結合

克拉倫斯．沃克．巴倫──重量級的新聞工作者

班傑明．葛拉漢──證券分析之父

阿諾．伯恩哈德──一頁概要的優雅

路易士．恩格爾──以一己之力教百萬人致富

 

第三章　投資銀行家和經紀人

奧古斯特．貝爾蒙特──歐洲金融利益的駐美代表

伊曼紐爾．雷曼與其子菲利普──眾多華爾街企業的榜樣

約翰．皮爾龐特．摩根──史上最有影響力的金融家

雅各．希夫──華爾街的另一面

喬治．沃布里奇．帕金斯──跳出財團舒適圈，走向改革行列

小約翰．皮爾龐特．「傑克」摩根──接班難度無人能及

湯瑪斯．拉蒙特──整個世代的標竿

克拉倫斯．狄龍──挑戰傳統，象徵這變化中的世界

查爾斯．愛德華．美里爾──橫行股市賣場通道的轟鳴牛群

傑洛德．馬丁．羅布──泡沫之父──他懂行話，不懂邏輯

西德尼．溫伯格──現代投資銀行家的典範

 

第四章　創新者

埃利亞斯．傑克遜．「幸運」鮑德溫──走運走著，走出自己的路

查爾斯．泰森．耶基斯──化政治實力為壟斷特權

湯瑪斯．福頓．萊恩──開創美國第一家控股公司

羅素．塞奇──總能持盈保泰的智者

羅傑．巴布森──創新的統計學家暨新聞通訊撰稿人

湯瑪斯．羅維．普萊斯──為人熟知的成長股之父

佛洛伊德．博斯特維克．奧德倫──現代最初的企業掠奪者

保羅．卡伯特──現代投資管理之父

喬治．多里奧──創業投資之父

羅伊爾．理特──企業集團之父

 

第五章　銀行家和中央銀行家

約翰．羅──不太像好爸爸的央行之父

亞歷山大．漢彌爾頓──美國金融教父

尼古拉斯．畢多──文明人打不過海盜

詹姆斯．斯蒂爾曼──領導全美最大銀行的靈能者

法蘭克． 范德利普──所有想進軍華爾街之人的榜樣

喬治．費雪．貝克──三思而後行是值得的

阿馬迪奧．彼得．賈尼尼──將華爾街的脈動帶出紐約

保羅．沃伯格──現代美國央行的創始人與批評者

班傑明．史壯──若他始終健壯，美國經濟或不會垮

喬治．雷斯里．哈里森──不，不是披頭四裡的那位

娜塔莉．申克．蘭比爾──華爾街首位著名女性專業人士

查爾斯．愛德溫．米契爾──驅動咆哮二○年代的引擎活塞

以利沙．沃克──差點成了美國史上最大銀行搶案

阿爾伯特．威金──做了不該做的事

 

第六章　新政改革者

愛德華．亨利．哈里曼．西蒙斯──過度管理的種子之一

溫斯羅普．威廉斯．奧德里奇──出身豪門的霹靂火

老約瑟夫．派翠克．甘迺迪──美國證券交易委員會創始主席

詹姆斯．麥考利．蘭迪斯──執法之人卻鋃鐺入獄

威廉．奧維爾．道格拉斯──華爾街的最高法院法官？

 

第七章　騙子、醜聞和無賴

查爾斯．龐茲──龐氏騙局

塞繆爾．英薩爾──小瞧華爾街的他，為此付出代價

伊瓦爾．克羅格──火柴玩到引火燒身

理查．惠特尼──華爾街最精彩的醜聞

麥可．約瑟夫．米漢──第一個被美國證券交易委員會逮到的人

羅威爾．比雷爾──最後的現代股市大作手

沃爾特．F．泰勒──水餃股詐騙之王

雷氏父子──幾粒老鼠屎壞了一鍋粥

 

第八章 　技術派、經濟學家和所費不貲的專家

威廉．彼得．漢密爾頓──率先採用技術分析的業內人士

伊凡潔琳．亞當斯──觀天象而成明星

羅伯特．瑞亞──化理論為實務

歐文．費雪──你不該聽從經濟學家（特別是偉大的那些）的原因

威廉．江恩──為天真交易員開闢視「角」的另類大師

韋斯利．克萊爾．米契爾──華爾街的有效數據之父

約翰．梅納德．凱因斯──證明規則存在的例外之一

拉爾夫．尼爾森．艾略特──是聖杯還是騙局？

埃德森．古爾德──證明規則存在的例外之二

約翰．馬吉──不假思索，都是線圖

 

第九章　成功的投機客、逐利者和作手

傑伊．古爾德──吸血也吐血，是人還是食屍鬼？

「鑽石」吉姆．布萊迪──有時候，幸運女神就是站在他這邊

威廉．亨利．范德比爾特──證明他的父親看錯了人

約翰．沃恩．蓋茨──對綽號「賭一百萬」的人還能說什麼呢？

愛德華．哈里曼──腳步輕柔，手段強硬

詹姆斯．傑羅姆．希爾──當機會來敲門

詹姆斯．羅伯特．基恩──比古爾德不足，比其他人綽綽有餘

亨利．赫特爾斯頓．羅傑斯──華爾街的藍鬍子：「升起海盜旗！」

費雪兄弟──汽車城大亨

約翰．雅各．拉斯科布──消費金融先鋒

亞瑟．威廉．卡滕──價格炒高，割了就跑

伯納德．E．「賣股伯」史密斯──富有的變色龍

伯納德．巴魯克──贏過也輸過，但他知道何時罷手

 

第十章　不成功的投機客、逐利者和作手

雅各．理特──好多事情的開山鼻祖

吉姆．菲斯克──如果你像他一樣熟悉喬西，你也死定了！

威廉．克拉波．杜蘭特──半是有遠見的建造者，半是狂野的賭徒

弗雷德里克．奧古斯都．海因茨──毀於蠟燭兩頭燒

查爾斯．威曼．莫爾斯──滑溜冷酷如冰，可他碰過的盡皆消融

范．斯韋林根兄弟──靠槓桿而生，也因槓桿而死

傑西．勞倫斯頓．李佛摩──豪賭小子和失敗的人

 

第十一章　難以歸類，卻絕非無關緊要

海蒂．格林──女巫的魔藥，或者說……像她這樣並不容易

派翠克．波洛尼亞──想賺快錢？沒這回事

羅伯特．拉爾夫．揚──從那以後，再也不同

賽勒斯．史蒂芬．伊頓──安靜、靈活且富有

 

結語 　下一批百位巨人

參考書目

為什麼你需要讀這本書？為了享受樂趣。作為本書作者，我最大的願望就是它對你來說充滿趣味。我挑選的百位人物，是迷人的、滑稽的、狂野的，很多時候就只是古怪的，然而他們也都是強大的，有時還非常好笑。他們的人生，你讀來多有趣，我寫起來就有多好玩。視你的身分、職業、喜好與欲求不同，你也可能從他們人生中的專業經歷與個人教訓中有所收穫，並認識到美國金融市場的演變。假如你是市場的實際參與者，不論哪種類型，這些人的人生也都是榜樣，能告訴你什麼能奏效、什麼則徒勞無功，你能在多大程度上力挽狂瀾以及何時它們無可救藥，還有哪些人類特質與在市場上的成敗有關。但是，就如我所說，讀這本書的主要目的，還是為了獲得樂趣。

 

別把這一切視為理所當然

有些人，特別是當代，將華爾街視為一個理所當然存在的地方。然而它並不是如《聖經》中的創世神話般某天突然出現的。相反地，華爾街之所以有今天這般模樣，是經歷了近兩個世紀的開拓、創新、汗水、犯錯與醜聞。在華爾街的整個演化過程中，優勝劣汰決定了哪些創新會被吸納，哪些錯誤會被糾正；正是這些改進，使得市場成為如今許多人視為理所當然的美妙機構。

然而，推動市場形成的，是改革背後的個體。本書介紹了一百位這樣的人物，每一位都有所貢獻，可能是一個教訓、一項創新，或者一場騙局。他們的才智帶來創新，而他們的影響造就市場本身。簡單來說，是他們的才智塑造了市場──這就是本書英文書名的由來。

回顧他們的人生，對從未好好思考市場是如何形成的人來說是無價的，對每個與今日的市場和明日的未來相關聯的人來說，也都是必要的。俗話說，「不汲取過去教訓的人，注定重蹈覆轍。」這裡有一百位最好的老師，透過他們生動的人生經歷，你不必吃到苦頭也能從中學得教訓。閱讀本書的過程中，你會發現華爾街逐漸形成的背後故事，就像市場本身一樣有趣、迷人。

 

本書該怎麼讀？

本書以記錄華爾街演變的形式呈現，書中以十一大類（章節），記述了為華爾街奠定基礎的人、記錄其成長的人、為其提供資金的交易者、為之創新者、將其融入美國經濟者；然後是那些將其重塑、系統化的人，以及為它招來醜聞的人、在其中賺了錢和賠了錢的人，再加上少數難以歸類者。在每個類別中，各篇故事按照時間順序排列，以便你更好地順著時間線走。

重要的是請記得，這些分類並不像人物本身那麼重要。寫本書的過程中，我是先選出了人物，然後才加以分類。在將他們放入特定框架前，對每個人物的描述都需要作為一篇小傳獨立呈現。只有在這百篇故事寫就之後，才按照故事本身的邏輯放入不同章節；而後編寫章節摘要，將整體的主題與教訓整合在一起。

同樣重要的是，我希望你能夠自由選擇，不論是從頭到尾順著讀完，或是在你對某個人感興趣時，偶爾拿起本書，快速翻翻這人的故事。作為寫過兩本書、在《富比士》寫了八年專欄，還寫過其他種種題材的人，我希望本書的娛樂性與教育性，足以讓許多讀者覺得它值得從頭讀到尾。但我也意識到，有多少事情是我想做卻沒時間去做的，而我想你也是如此。讓本書以一種不需要從頭讀到尾的形式呈現，能讓你自由挑選翻閱書中任何部分，以獲取對你最有益的訊息。如果哪天你聽到有人提起「幸運」鮑德溫，而你對他是誰一無所知，你只要簡單地翻開目錄、花四分鐘讀一篇簡短故事就能解惑，不必尷尬地開口詢問，也可以省去在圖書館裡奔走的麻煩。如果你想讀到關於鮑德溫更深入的內容，只需翻到參考書目，那裡的資料會告訴你接下來可以到哪裡取得更多資訊。如果你想找到更多像鮑德溫這樣的人物，瀏覽一下他的所屬章節即可。

書裡這些迷人的傢伙，許多位其實可以歸入多個不同章節。好比J．P．摩根，怎麼可能只將他放進一個框架呢？還有班傑明．葛拉漢，他本是作家，但也遠遠不僅於此，正如同許多偉大先驅們一樣。然而我還是必須將他們分門別類，將他們劃入我覺得最合理的章節。如果你對此有不同看法，還望你多包涵。另外也請留意，他們之中有許多人的人生是相互關聯的，因此當某篇故事的主人翁在另一篇故事中被提及時，其名會以粗體標示，以便你能快速翻找到該篇故事，瞭解更多內容。

 

為何挑一百位而不是一百零三？

我總得在哪個地方停下來吧！而一百這數字我覺得不錯。誠然，對於「形塑市場的百位巨人」來說，這並不是一份完美名單；要編列完美名單也是做不到的，沒人能夠追蹤到每一位對市場有貢獻的人。幾乎可以肯定的是，許多有實質貢獻的人，最終只是默默地被歷史遺忘；儘管他們的貢獻可能別具意義，他們的存在卻沒有被社會注意到。

書裡的百位人選，是我心目中最重要的一百位；這是根據我身為投資專業人士二十年的經驗，以及之前在金融和歷史方面所受教育篩選而來。這些人被我挑選出來，是因為我認為他們確實有重大貢獻，而不只是到處找些人名來填空而已（「哦，我最好再找五個線圖分析師和兩個銀行家！」）。是的，這就是我認為的一百位形塑市場的巨人。如果你自己翻找歷史，你可能會得出少數幾個不一樣的名字，但我敢打賭，絕大多數人物都會是一樣的。我們可能在少數人選上存在意見分歧，但討論為何有些人該被納入而另一些人則否，會是件非常有趣的事。所以即便你不同意我的觀點，我依然期待你在閱讀我的人選時，能夠樂在其中。

 

關於「美國製造」，以及被排除在外者

本書的百位人選大多是美國人。我能想到的外國人之中，僅寥寥幾位對美國金融市場的發展貢獻之大，乃至不能被排除在外。但這並非試圖記錄那些在歐洲或全球市場演變中把握機會大舉獲利的人；單純是為了詳細說明，是誰使我們的市場成為如今的「這個市場」。儘管當前人們熱衷於全球投資與海外市場多元化，但美國股市仍舊是全球的領頭羊，也是全世界每個人都環繞關注的焦點。

有些著名的美國金融家未曾入選，因為他們太工業導向，或者在歷史記載中過於晦澀朦朧。汽車帝國締造者埃雷特．洛班．科德，鐵路大亨柯利斯．波特．亨廷頓和利蘭．史丹佛，以及投資銀行家小奧古斯特．貝爾蒙特等人都過於工業導向，未能對我們的市場體系做出重大貢獻。這無損他們在各自行業的獨特貢獻，只是相較之下，這使他們不及那些直接對金融市場產生重大影響的人物。

很遺憾的，那些在歷史上晦澀朦朧的人也無法被羅列在內，因為我們無法取得足夠的傳記材料。庫恩羅布公司的合夥人奧托．赫曼．卡恩、技術分析師（暨約翰．馬吉的靈感來源）理查．華萊士．沙貝克，甚至E．F．赫頓等，都在華爾街非常有名。令人驚訝的是，關於他們的報導很少，以致我無法真正瞭解他們的生活或思想。以卡恩為例，關於他的衣櫃與其對歌劇的熱愛有許多描寫，但對他的核心──也就是他的交易──卻描繪得太不充分，以至於人們無法深入瞭解他。我一直都覺得他很重要，很想把他納入書中，但他似乎不是我能理解的人。

理查．威科夫以《盤勢判讀研究》一書開創了行情紙帶判讀的先河，但他也屬於過於晦澀的一類；艾迪森．柯馬克和克拉弗林姊妹亦然。據傳柯馬克提出過這樣的警句：「勢道不減，不賣股票！」在愛德溫．勒斐佛的《股票作手回憶錄》中，他被描述為「完美的交易者」，但我從來沒有找到過關於他的任何深度資料……如果你有的話，我很期待你能與我聯絡。

克拉弗林姊妹可能是史上首次出現的女性股票經紀人，會在此處提及她們，是因為她們的事蹟如此聳動。在達納．湯瑪斯的《投機客與招搖者》一書中，維多利亞和田納西這對輕佻、精於算計的拍檔，於一八六九年前往紐約，向我百位巨人之一康內留斯．范德比爾特獻殷勤，他是個真正的老色鬼。一八七○年，他為姊妹倆建立自己的經紀公司，給她們豐厚的小費，也喜愛她們引起的騷動！當田納西可能忙於自己的謎樣醫療事業時，維多利亞則宣揚起自由戀愛、婦女權利等一系列在當時看來激進的想法，還成為美國首位女性總統參選人！康內留斯死後，他的兒子暨主要繼承人威廉．亨利．范德比爾特（你也可以在本書裡讀到他的故事），讓姊妹倆對她們與老傢伙的越軌行為保持沉默。兩姊妹最終都離開紐約，嫁給了英國貴族。雖然有趣，但克拉弗林姊妹並未真的造就這塊市場，其真實貢獻實難定論。然而，對真正的重要貢獻者康內留斯來說，她們的故事卻是很好的補充，而這就引出了另一個重點。

本書主要都是男人的故事，在當今這個時代，女性可能因此感到被冒犯。還望你能見諒，早年的華爾街幾乎全是男人的天下。在本書中，女性的角色幾乎完全被局限於今日看來是刻板印象的性別歧視，像是家庭主婦、空有美色的情婦或男性主角的配角。對市場獨立產生影響的女性，很遺憾我只能列出三位：伊凡潔琳．亞當斯、娜塔莉．蘭比爾和海蒂．格林。但即使是她們，也還是有些當代女性可能覺得被冒犯的古怪癖性。亞當斯太看重占星術，以至於不被大家認真看待；格林則非常吝嗇。如果女性在本書中所占篇幅極其有限，我對此表示歉意，但也不得不說，這是由於本書是對現有歷史資訊的準確描述之故。儘管當代渴望更多歷史女性名人的版面篇幅，但在這情況下，你無法在保持歷史準確性的同時，還能達到這一點。

 

嘗試讓逝者起死回生

請留意，書中所有人物都已作古：本書不是為了評價當今的市場參與者而寫的。（百人之中有四位我不確定是否身故，但他們已從公眾視野消失已久，足以被認為已經不在了。對於脫離公眾視野的人來說，幾乎不可能找到他們的訃告。）為什麼我挑上這些已作古的人，而不是現在的市場巨頭呢？很顯然，有些還在世的人做出了巨大貢獻，無論好壞，其貢獻都比我百人名單中的一些人還要更大。但是，我無意冒犯像華倫．巴菲特、約翰．坦伯頓、伊凡．博斯基和麥可．米爾肯這樣影響巨大的人，他們和其他像他們這樣的重量級人物已被媒體大量報導；如今，任何對金融界人物稍有興趣的人，都對他們有自己的看法。再去重覆這些已毫無價值，我也就不再贅述。

再者，這讓我在必要時我可以坦然批評筆下人物，因為死者不會興訟。在這些故事裡你可以看到，有些人我加以讚揚，有些則加以指責。在他們都已故去的情況下，不會有人指責我毀了某人不復存在的事業。然後就是我的父親，菲利普．費雪。某方面來說，是他讓我意識到把本書局限於逝者的美妙之處。當我第一次考慮著手寫這本書時，我想過要納入十幾位仍在世的傳奇，但如此一來，就不可能把我的父親排除在外，因為他對成長股投資學派的形成與開拓，有著巨大的貢獻。

可在寫到他的時候，我感覺非常不自在：我變得太容易見樹不見林……太容易過度讚美，或為了彌補這點而刻意築起高牆來與他拉開距離。在很多方面，我寧願寫一名本就疏遠的人，而不是寫我父親。當然，約翰．崔恩在寫他的經典著作《股市大亨》時就是這麼做的，那本書記錄了現代九位偉大的投資者。他也寫過華倫．巴菲特，這些年來，媒體更是對巴菲特進行了大量報導；總有一天，其他人會為之寫更多文章。然後我恍然大悟：活著的人受到媒體報導，故去的人則從大眾眼前消失，而我能做的，是為了你們讓逝者起死回生。

本書中大多數名字都鮮為人知，也許你在圖書館裡可輕鬆找到其資訊的只占四分之一，其餘只有少少摘選資料，需要你更深入挖掘；但在許多情況下，那已是對他們人生最完整、最濃縮的描述了。如果你想瞭解更多某人物的生平，翻翻他們的參考書目吧。但你在其他任何傳記中，不會看到他們的人生對市場有何影響的有意義分析。而這，就是我認為我在本書中的另一貢獻。正如我第二本書《華爾街的華爾滋》以簡短故事呈現，我為《富比士》寫的專欄僅一頁篇幅，我習慣把一整個長篇史詩濃縮成幾個段落。對此我已很有經驗，我也希望這些經驗能讓我更好地處理這百位極有趣人物的故事。在每篇故事裡，我都試著透視他們的貢獻，提供其人生概貌，並告訴你一兩個重要的經驗教訓。

 

自由的核心

這些人裡，沒有一個尋常人物。你會看到各種極端的例子，最浮誇的、最內斂的、最聰明的到最狡詐的，沒有誰是等閒之輩。在《時人》或《國家詢問報》這類八卦媒體問世前，這些市場領導者中的許多人，其相關的流言蜚語就沒少過。許多人的生活讀起來就像小說，但在許多情況下，事實比小說更離奇！最重要的是，這些人並不覺得自己受周圍人的約束。他們給自己自由，去做別人沒做或不能做的事；他們不受習俗、歷史、社會的制約，很多時候也不為法律所困。他們允許自己屈伸張合、大展身手，有時甚至不惜打破周圍人等遵守的規則。

允許創新是經濟體系成敗的根本決定因素。米爾頓．傅利曼寫的真好，資本主義和自由確實不可能分開。沒有資本主義的民主遠非自由，因為所有決定都是在一種一半機率成功、一半機率失敗的模式下做出的。這絕非理想的管理模式，失敗機率太高了。唯有在市場機制上，人們才會做出符合自身最大利益的決策。而很明顯，正如近代歷史所展現的，像共產主義這般非自利導向的中央控制就失敗了。因為，基本上，如果人們不能做他們想做的事，他們就不會為之努力。同樣地，在極權主義國家，利己導向的商業行為也注定失敗。當缺乏競爭的監管者，也就是亞當．斯密在《國富論》詳盡提到的那近乎神聖的「看不見的手」時，資本主義注定誤入歧途。想想所有法西斯國家最終都發生了什麼。

在現代經濟中，所有資本主義和自由存在的地方，就必然存在資本形成，從而有金融市場。而正是在金融市場上，資本主義帶來了其最有力的影響，無論好壞。在這裡，創新的行動最為興盛，它是資本主義的神經中樞。在這裡，恐懼和貪婪也很容易付諸行動。在這裡，國家的財富燒起來如點燃的天然氣，有時就在我們面前爆炸。在這裡，獨特的個體展示出他們最好的、最壞的和最奇異的一面。正因為華爾街對資本主義的運作如此強大而富影響力，這百位形塑市場的巨人才對我們的過去和未來如此重要。

這一百位巨人都是創新者，而創新讓華爾街和資本主義偉大、多變和永恆。也因此，這百位巨人在很多方面，都是造就美國並使美國成為偉大國家的代表。如果你愛這個市場，請記住，它是由人們所組成、塑造，而你勢必會愛上這百位別具魅力的人物。他們的人生，為我們講述了華爾街的故事。