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複利的喜悅:從價值投資到人生決策,啟發巴菲特、蒙格等投資典範的穩健致富金律【典藏紀念版】

The Joys of Compounding: The Passionate Pursuit of Lifelong Learning, Revised and Updated

出版品牌:大牌出版

作者:高塔姆.巴伊德

譯者:高英哲

ISBN:9786267305829

出版日期:2024-05-29

定價:NT$  620

優惠價:79NT$490

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內容簡介 |

更富有的人生法則:

「要持有長期財富,耐心和紀律很重要。」

 

──把複利最大化、全面化的超級實踐大全──

學習機器 ╳ 財富自由 ╳ 穩健投資組合 ╳ 人生成就

無論股市小白、投資老手,各行各業想取得成功的人

都能在這本書中找出自己的致勝之道!

 

★ 亞馬遜讀者五顆星致富讚譽:「了不起的書!鼓勵各行各業的人都來探索這本書。」

★《華爾街之狼從良記》作者蓋伊‧斯皮爾專文推薦

★ 價值投資人必備的複利聖經

 

「有錢人投資時間,窮人投資金錢。」——巴菲特

 

複利的喜悅,將讓你每分每秒都變得更富有。

這比你想的更簡單,卻不容易。

需要許多努力、犧牲、紀律,以及耐心。

然而,從投資到人生,這絕對是獲得長期超額報酬的唯一金律!

 

本書是對複利效應與價值投資的頌揚,作者巴伊德在書中分享眾多傑出投資人的成功故事,包括巴菲特、蒙格、葛拉漢等投資典範,借鑒其智慧與危機策略,探討「複利的哲學」如何經得起時間的考驗,不只使這些人超越大盤績效,更給予他們一個極富價值的人生。巴伊德也巧妙地將他所學到的複利哲學融會貫通,並向讀者展示他如何在商業、投資、決策乃至於人生領域的實際應用,獲得同樣豐饒的超額回報。

 

無論是理財新手、超級資深的投資人,各行各業想為自己尋求成功之道的人們,都將發現這本書非常有用,值得長期持有,並帶領他們享受人生每個階段複利的喜悅!

 

複利的喜悅 ╳ 價值投資

如何過上一個最棒的人生系統?

從人生、投資、自我經營,

成功投資人與大師都在實踐的最強哲學都在這裡!

 

# 致富心態建立:最好投資,就是投資你自己。

# 要持有長期財富,耐心和紀律很重要。

# 了解複利效應的真正本質,並避免複利反作用在自己身上。

# 投資最重要的四個字:安全邊際。

# 股市長贏之道:你不需要做出漂亮的複雜決策,而是要避免做出蠢事。

# 建立穩健的投資組合:讓你在熊市撐過風暴,迎來牛市的富貴大發。

# 價值投資的智慧:濃縮波克夏股東信精華,巴菲特與蒙格長期跑贏大盤的關鍵。

 

透過本書,你將學到一生受用的致富心法與策略,

實踐有紀律的長贏,坐享複利的喜悅!

 

本書特色

1. 複利效應+價值投資=複利的喜悅,是最容易入門也最划算的自我投資。

2. 從心態建立到實戰案例,搭配經典案例與數十張圖表分析,由淺入深帶你打造最堅固的心智護城河。

3. 關於選股策略、資產配置、進出場時機抉擇,與市場長期共存的贏家之祕。

4. 投資人的勵志床頭書必備!實戰技能與信心建立兼具,最完整的複利哲學大補帖+財富自由雞湯。

5. 理財新手可從本書建立良好的投資觀念,避免誤入歧途;資深投資人則能藉此回顧經歷,蛻變成更聰明的市場參與者。

6. 帶領讀者從今天開始實踐巴菲特哲學:「我做過最棒的事,就是選對了英雄。」

作者簡介 |

高塔姆.巴伊德(Gautam Baid)

投資人、特許金融分析師(CFA),現為恆富共享印度基金(Stellar Wealth Partners India Fund)的基金經理人兼管理合夥人,也是恆富共享有限公司(Stellar Wealth Partners Private Limited)的創辦人,該公司主要為印度股票市場的投資者提供股票投資建議。投資經歷豐富,2018年和2019年在晨星的「從大師中學習」系列中曾被詳細介紹。

個人網站:www.TheJoysOfCompounding.com

譯者簡介 |

高英哲

英國約克大學經濟碩士。台灣大學科學教育發展中心、《BBC知識》特約譯者。

目錄 |

前言 成為更好的投資者,過一個最棒人生的系統

01概論:最好的投資就是投資你自己

 

PART I:養成應世智慧

02成為學習機器

03透過心智模型網格,獲取俗世智慧

04透過刻意練習,善用熱情與集中之力

 

PART II:打造強健的性情特質

05選擇正確人生榜樣、老師以及同事的重要性

06人性是獲得智慧之途

07慈善與善報的美德

08大道至簡

09達到財務獨立

10依據內在計分卡過日子

11延遲享樂是人生成功的關鍵

 

PART III:普通股投資

12透過擁有公司的心態,建構營利能力

13字裡行間投資術

14檢查清單在決策過程中的重要性

15絕不要低估激勵之力

16寫日誌是自省的有力工具

17永遠要以數學思考,但要避免物理羨慕

18智慧型投資,完全在於了解內在價值

19投資最重要的四個字:安全邊際

20投資大宗商品與景氣循環股,完全在於資本循環

21在特殊情況下,謹慎研究分拆投資

 

PART IV:投資組合管理

22長期價值投資的聖杯

23市場大多時候很有效率,但並非絕對

24投資組合管理與個別部位大小的動態藝術

25想要率先跑完,就得先跑得完

 

PART V:做決策

26多讀點歷史,少做些預測

27以新證據更新我們的信念

28人生就是一連串的機會成本

29認出模式

30認知到運氣、機遇、緣分,以及隨機性扮演的角色

31價值投資人的教育

 

結語 了解複利的真正本質

 

附錄A

附錄B

謝啟

注釋

參考資料

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書摘 |

01最好的投資就是投資你自己

 

「我不斷看到從生活中脫穎而出的人,他們既不是最聰明,有時候甚至也不是最勤勉,但他們都是學習機器。他們每晚上床睡覺時,都比早上起床時來得更有智慧一點。噢,那真的很有用,尤其是當你前面還有很長的路要走的時候。」──查理.蒙格

 

查理.蒙格在2007年南加州大學法學院畢業典禮演講中,提到終身學習是長期成功最重要的關鍵。要是沒有終身學習,我們就不會成功,因為光靠我們已知的東西,是走不了多遠的。他是這麼說的:「拿波克夏海瑟威為例,這絕對是舉世公認的最佳公司之一,而且還創下整個文明史上最佳的長期投資紀錄。但是讓波克夏有十年河東光景的技巧,不足以讓它在下一個十年仍然成就斐然。若不是巴菲特是台學習機器,是台持續學習的機器,這樣的紀錄絕不可能達成。」

大多數人終其一生,其實一點也沒有變得比較聰明。不過倘若你真心想要得到智慧,你就能獲得。事實上有個簡單的公式,只要你照著做,幾乎可以保證你會變得愈來愈聰明。這條公式很簡單,但做起來並不容易。

這條公式需要你相當多的努力、耐心、紀律,以及專注。

還得讀很多書。

巴菲特這位商業界最成功的人士之一,就是這樣形容他平常過的日子:「我就只是坐在辦公室裡,讀一整天的書。」

坐著。讀書。然後思考。

巴菲特把他許多成功的決策,歸功於他那驚人的閱讀習慣。他估計自己一天下來,有多達80%的時間花在閱讀跟思考上。

蒙格在2014年的波克夏股東信中,提出他對於公司董座的期待:「他的首要之務是得保留許多時間,用來靜靜地讀書思考,尤其是無論他的年歲變得多老,都得要精益求精,活到老學到老。」

巴菲特有一次被問到他成功的關鍵時,他拿起一疊紙來,說:「像這樣每天讀個500頁。知識就是這樣發揮作用的,它會像複利一樣累積起來。你們誰都能做到這點,但我打包票你們沒幾個人會這樣做。」

每個人都能增進自己的知識,但我們大多不會付諸努力。

 

熱切從事終身學習

 

「生命這場遊戲,就是永久學習的遊戲。」──查理.蒙格

 

「正規教育可讓你餬口,自我教育卻能讓你賺大錢。」──吉姆.羅恩(Jim Rohn)

 

「有錢人的電視很小台,書房卻很大間。窮人則是書房很小,電視很大台。」──吉格.金克拉(Zig Ziglar)

 

巴菲特即使在功成名就之後,仍然保持每天閱讀五、六個小時的習慣。他經常把他的成功人生歸功於這個良好的閱讀習慣。閱讀讓他得以從他人身上學取教訓。

許多人眼中只看到一本300頁的書,但那往往是經年累月積累出來的精華。你還有什麼別的方法,能夠在短短幾小時內,就獲得某人的畢生經驗呢?

無論在哪個領域中,最有才華的人都是自我教育出來的。不過與某些人認為的恰恰相反,這並不表示他們是無師自通,而是要從為數眾多的資訊來源中,從未加工的原料裡汲取積累教訓。只要你的心態正確,生活中的萬事萬物,無論是書籍、自身經驗抑或他人,都可以成為你的老師。只要能夠找出幾個額外的學習機會,所得到的益處經年累月積累下來,就會在未來為你解鎖充滿前景的可能性。

學習最好的方法就是親力親為,不過第二好的方法則是從已經做過的人身上借鏡。這就是閱讀以及替代學習的重要性。

了解成功人士並從他們身上學習,為你該如何打理自己的生活,提供態度正確的見解,培養出健全的工作倫理,並且還能持續地提升決策品質。

巴菲特在麥可.艾斯納(Michael Eisner)和亞倫.柯恩(Aaron Cohen)合著的《共事:偉大的合夥事業是怎麼成功的》(Working Together: Why Great Partnerships Succeed)一書中,談到他跟蒙格如何熱切地投身於終身學習:

「我不覺得商業界還有哪兩個人,比我們更擅長於持續學習……我們若不是一直都有在持續學習,就不會有這麼優秀的紀錄。我們倆把這事做得非常極端,把一天當中最精華的時段拿來閱讀,這樣我們才能學習到更多,這在商業界裡可不是常規……我們並不會閱讀他人的意見,而是要知道事實,然後再進行思考。」

巴菲特跟蒙格在以下這段摘錄自《財星》雜誌2013年10月號的專訪中,談到他們如何得以超越同儕與競爭者:

 

蒙格:我們從那些明顯(比我們)更聰明的人們身上,學習如何比別人更聰明。

巴菲特:性情比智商更重要。

蒙格:另一個大祕訣則是我們都很擅長終身學習。七老八十的華倫,很多方面比他年輕時還要來得厲害。你若是一直都在學習,就會擁有很棒的優勢。

 

天底下有比自我提升更好的投資嗎?巴菲特對此有話要說:

 

「你所能做出的最佳投資,就是投資你自己。」

「學得愈多,賺得愈多。」

「從你自己的錯誤中學習,也要從他人的錯誤中學習。」

 

每天花點時間自我提升,是你能夠運用時間的最佳方式。找出時間來閱讀這件事,比你想像的還要容易,方法之一就是每天給自己騰出一小時。倘若你需要一點激勵,就想想蒙格是怎麼賣掉他每天最精華的那一小時吧!

巴菲特在授權傳記《雪球》(The Snowball)一段訪談中,分享了一個關於蒙格的小故事:

「查理當年是個菜鳥律師時,每小時大概能收費20美元吧。他自問:「誰是我最有價值的客戶?」他決定就是他自己了,於是他就每天把一小時賣給他自己。他每天一大早就這樣做,花一小時處理那些建案跟不動產買賣。每個人都該這樣,當自己的客戶,然後再為他人工作。每天把一小時賣給你自己。」

 

(本文未完,更多精彩內容請見本書)

 

02 成為學習機器

 

「有錢人投資時間,窮人投資金錢。」──巴菲特

 

有錢人有的是錢,他們能夠掌控自己的時間。時間是最稀有的資源,因為時間沒有再生性。不管是誰,時間都是一種不斷在損耗的資源;有錢人跟窮人的時間,減損的速率都一樣。這讓我們有個定義成功投資人的方法:對他來說,時間變成了一種比金錢更具有拘束力的限制。時間是終極的地位象徵。時間變成了新的金錢。

我們閱讀偉大著作的方法就是:日復一日,一次25 頁就好,不準找藉口……

每天給自己一定的閱讀量,是為了養成根深蒂固的閱讀習慣。每天25頁就能養成習慣!

去閱讀那些你目前覺得驚奇有趣的內容,讓你的好奇心自然滋長。畢生對於真理、真相以及知識抱持著興趣,會引領你通往各種路徑。除非你有極為特定的理由(可能是為了某個工作,要學習某項特定技能),不然應該再

也不需要強迫自己閱讀任何東西了。

這個方式不但有趣多了,而且效果真的很好,不但讓你一直閱讀,還能讓你保持有興趣。用納西姆.塔雷伯的話來說:「好奇心就跟上癮一樣,具有反脆弱性。你愈是試著滿足它,它就愈是放大。」

因此矛盾的是,你讀的書愈多,還沒讀的書堆非但不會變小,反而會愈堆愈高。那是因為每當你閱讀了一本偉大著作,你的好奇心就會隨之增長。這就是終生學習的路途。

這正是智慧以複利所產生的作用。你就是這樣變得愈來愈聰明。你必須把自己的時間看得很重要。

……

若要把第一原理思維應用於價值投資的領域,可以考量以下幾條基本真理。你若想要成為一名好的投資人,就要了解並練習下面各點:

 

1. 把股票視為一間公司的部分所有權。

2. 把造成股價劇烈波動的「市場先生」,視為你的朋友而非敵人。把風險視為購買力受到永久性損失的可能性。把不確定性視為在可能出現的各種結果中,無法預測的變異程度。

3. 記得關於投資最重要的四個字:「安全邊際」。

4. 評估任何新聞事件時,只考量它對於 (a) 未來的利率,以及 (b) 企業內在價值的影響。內在價值是你在企業剩餘的存續期間內,能夠從裡頭取出,經過不確定性調整之後的現金流折現值。

5. 在評估新想法時,要考量其機會成本,並且在評估新的投資項目時,要設定非常高的最低資本報酬率。此外,也不要太過理性。當你看到一間公司,內心有一股很強烈的欲望在說:「我想要擁有這間公司。」那就是你應該要投資的那種公司。偉大的投資想法,並不需要好幾個小時加以分析,很多時候一見鍾情就對了。

6. 要以概率思考,而非斬釘截鐵,因為未來永遠是不確定的,它其實是一整套的或然率分枝。做決策時同時要避免毀於一旦的風險,著重於後果而非只看個別的或然率。有些風險實在不值得去承擔,無論潛在的上檔空間有多大皆然。

7. 處於任何情境當中,永遠都不要低估獎勵誘因的力量。

8. 做決策時,負責邏輯、分析與數學的左腦,以及負責直覺、創造力與情緒的右腦,都要同時用上。

9. 善用視覺思維,有助於我們更加了解複雜的資訊,組織想法,並且改善思考與溝通能力。

10. 反過來想,永遠要反過來想。只要想像你用衍生性金融商品或是開槓桿,進行交易或投機而失去大筆金錢,人生會變成何種光景,就能夠避免掉許多痛苦。倘若想像的畫面讓你膽戰心驚,那就不要做任何可能讓你有一丁點的機會,落入那種情境的事情。

11. 這輩子都要借鏡他人的經驗。永保謙遜之心,才能如此獲致成功。

12. 善用長期複利的力量。生命中所有偉大的事物,都來自於複利。

 

除了這些基本真理以外,價值投資這個學門還有一些更為細緻的層面,只有經過時間與經驗洗禮之後,才能理解品嘗箇中滋味:

 

知識被高估了。智慧被低估了。

智力被高估了。性情被低估了。

結果被高估了。過程被低估了。

短期表現優越被高估了。長期堅持投資哲學被低估了。

毛利被高估了。經過壓力調整的利潤被低估了。

上檔潛力被高估了。下檔保護被低估了。

報酬最大化被高估了。避免毀於一旦被低估了。

成長性被高估了。長治久安被低估了。

進入倍數被高估了。退出倍數被低估了。

本益比被高估了。競爭優勢期間被低估了。

大型股、中型股跟小型股分類被高估了。偉大公司、好公司跟悽慘公司分類被低估了。

比他人更常正確被高估了。比他人更不會出錯被低估了。

預測被高估了。準備被低估了。

自信被高估了。謙遜被低估了。

信念被高估了。實用被低估了。

複雜被高估了。簡單被低估了。

分析能力被高估了。個人行為被低估了。

收入高被高估了。培養有紀律的儲蓄習慣被低估了。

同儕競爭被高估了。幫助同儕被低估了。

個人身家不菲被高估了。種善因被低估了。

天分被高估了。韌性被低估了。

「成為最佳投資人」被高估了。「成為最牢靠的自己」被低估了。

 

 (本文未完,更多精彩內容請見本書)

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詳細資料 |

書籍代號:0KBZ4084

商品條碼EAN:9786267305829

ISBN:9786267305829

印刷:黑白

頁數:536

裝訂:平裝

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