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長線投資獲利金律:股神巴菲特讚譽,啟發所有投資人的世紀經典

Common Stocks As Long Term Investments

出版品牌:大牌出版

作者:艾德加‧羅倫斯‧史密斯(Edgar Lawrence Smith)

譯者:吳書榆

ISBN:9789865511999

出版日期:2021-06-23

定價:NT$  380

優惠價:NT$342

內容簡介 |

巴菲特:這本輕薄的小書改變了投資世界。

──奠定股票複利觀念的唯一經典──

 

投資工具琳瑯滿目,為什麼要選股票?

華爾街史上最具遠見的分析師

幫助投資人洞悉股債的長期投資價值,

見證80多年,股市的財富成長效應!

 

「史密斯啟動了一道趨勢,從根本上改變股票與債券的相對需求。」

──歐文‧費雪(Irving Fisher),美國知名經濟學家、經濟計量學先驅者

 

.保留盈餘對公司的重要性為何?

.若買進股票時完全不判斷時機,結果會怎樣?

.「股利」是重要的選股指標嗎?

.債券是最佳的長期投資媒介,能免於投機風險?

.何種投資行為反倒容易失利?

 

錢的天性就是生生不息。

當你選對複利的機器,

長期就能創造驚人的倍數獲利!

 

曾幾何時,金融市場上有種聲音是:股票是投機者的遊戲,不適合長期投資;相反地,債券才是值得長期持有的標的。然而,本書作者史密斯用超過八十年的實證數據,看出股市投資的巨大潛力,告訴廣大的散戶一項簡單又深刻的觀察:股票是台複利的機器!

 

透過本書,見證奠定現代複利投資的觀念基礎:

„理解保留盈餘對公司的重要性。

„洞悉「股利」是否為重要的選股指標。

„釐清債券是否能免於投機風險。

„掌握不同類型資產的相對價值與本質。

 

市場漲跌、景氣起落、多空交戰,

當你理解財富如何發揮再成長力量,

你就知道該進場,還是該空手──

被巴菲特譽為「改變投資世界」的作者史密斯,在書中用實證圖表分析,解析不同資產的長期投資價值,從資產配置決策的量化分析,到投資商品的本質探索,帶領你掌握投資報酬的關鍵線索,強化投資成果!

 

本書特色

 

1. 股神巴菲特盛讚的投資觀念

2019年,巴菲特在致股東信中提到了《股票作為長期投資》一書,讚譽「這本輕薄的小書改變了投資世界。」而早在1999年的太陽谷會議中,巴菲特便曾向在座的頂尖影響力人士推薦過此書。巴菲特認為,作者史密斯提出了一個關鍵洞見:企業保留盈餘再投資的重要性,而這也是波克夏商業模式的核心要旨。

 

2. 價值投資先驅凱因斯的大力背書

本書也備受價值投資先驅──凱因斯的肯定,並因此邀請史密斯加入皇家經濟學會(Royal Economic Society)。

 

3. 洞悉不同金融工具的運作邏輯,成為真正的市場贏家

本書見證投資思潮的轉變與演進,進而深化對市場本質、金融工具的理解。唯有了解不同投資工具的運作邏輯、洞悉市場真義,才能在投資市場中大獲全勝。

 

4. 求真實證的分析精神,實為投資者不可錯過的永恆經典

你了解自己手中的投資組合,知道如何分析判斷才能賺錢嗎?本書以廣泛的數據研究為基礎,分析不同資產類別的長期投資價值。投資人能藉此訓練客觀的判斷力,不武斷地論斷不同投資決策的優劣。而當你更懂得掌握不同類型資產的相對價值與本質,也就能更有效地控制恐懼與貪婪。

 

 

古今中外投資專家推薦

 

Jenny|「JC財經觀點」版主

Mr.Market市場先生|財經作家

安納金|暢銷財經作家、CFA特許金融分析師

華倫‧巴菲特|波克夏董事長暨執行長

凱因斯|總體經濟學之父、價值投資先驅

歐文‧費雪|美國知名經濟學家、經濟計量學先驅者

 

好評推薦

 

「雖然本書年分已久,但我認為書中的內容仍值得一讀,讓讀者理解投資與投機之間的差異,用正確的態度來面對自己所持有的投資組合,在不同資產間進行比較與取捨,找到最適合自己的資產配置方式才能抱緊持股,讓財富長期穩健增長。」──Jenny,「JC財經觀點」版主

 

「本書最值得學習的就是作者的嚴謹驗證精神,如果你也曾遇到許多投資迷思,不確定解答為何,也許本書中作者尋找答案的方法,能提供你一些啟發。」──Mr.Market市場先生,財經作家

 

「這類採用人工計算的歷史回溯是相對罕見而且彌足珍貴,對於當時無論實務界或學術界都有一定貢獻。」──安納金,暢銷財經作家、CFA特許金融分析師

 

「這本輕薄的小書改變了投資世界……雖然投資人慢慢覺醒,但保留盈餘並再投資的優劣現在才為人所熟知。如今,小學生都知道凱因斯稱之為『新穎』的觀點:存款加上複利,可以帶來奇妙的成果。」──華倫‧巴菲特,波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)董事長暨執行長

作者簡介 |

艾德加‧羅倫斯‧史密斯(Edgar Lawrence Smith

 

美國經濟學家、理財顧問暨投資專家,投資人管理公司(Investors Management Company)創辦人。史密斯生於麻薩諸塞州的劍橋市,1905年自哈佛大學畢業。其於1924年出版《長線投資獲利金律》一書,震撼投資界,更帶動了股票投資風氣,廣獲各界肯定。

譯者簡介 |

吳書榆

 

國立臺灣大學經濟學學士、英國倫敦大學經濟學碩士。曾任職於公家機關、軟體業擔任研究、企畫與行銷相關工作,目前為自由文字工作者。

目錄 |

推薦序 見證財富長期穩健增長的力量 Jenny

推薦序 以嚴謹的驗證精神,洞悉投資迷思 Mr.Market市場先生

推薦序 歷史不會重演,但求真精神值得流傳 安納金

前言 洞悉資產本質,發現深度獲利價值

作者說明

 

Chapter 1 長線獲利的價值思維

散戶投資人是否可能因此受到不當影響,忽略他們身為

散戶的投資目的是為了替未來或後代創造實質財富,而

不是追逐變動的價值符號?

 

Chapter 2 選擇長期贏家:股票與債券

股利雖然可能不像債息這麼規律,但投資人大有機會因

為獲利增加與多元配置,而賺得高於正常的報酬。

 

Chapter 3 二十二年股債解析,找出真正複利機器

這些測試的重要性,在於其累積出來的震撼力道。單一

測試的顯著性並不高,但是全部加起來之後,非常明確

指出大多數散戶投資人都忽略的根本因素。

 

Chapter 4 三十四年股債解析,揭示安全的長線投資

那麼,我們要做的重要工作是,測試我們所提的「普通

股是安全的長線投資」理論。

 

Chapter 5 環境危險極了!但股市仍屹立不搖

普通股裡自有一股不受美元購買力波動影響的力量,可

以解釋為何即便理論上來說,這段期間債券的表現應該

優於股票,但是後者仍然屹立不搖。

 

Chapter 6 三十七年股債解析,回溯報酬長河

我們再一次看到,各種產業中企業規模最大的十檔股票

撐過了兩次的經濟恐慌,以及美國對西班牙的戰爭,每

年的收益均超過買進投資級債券的報酬。

 

Chapter 7 二十世紀的大型績優股

我們的數據指出,三家規模最大的鐵路公司能大大提升

之前測試的成果。

 

Chapter 8 股市新圖表:見證本金複利的力量

根據簡單、廣泛的多元投資所選出的分散得宜普通股組

合,對應了某個基本因素,使得普通股具備了優於投資

級債券的優勢,成為更好的長期投資標的。

 

Chapter 9 複利效應:報酬增值的祕密

除非有相反的證據,不然我們可以合理推論出顯現在普

通股上、主宰長期投資價值的力量為:在數年間,以重

要產業的代表性企業普通股組成分散得宜的持股組合,

其本金價值多半會隨著複利的作用而上揚。

 

Chapter 10 投資股票的時機風險

就算是在高點買進,肯定也可以期待有某段期間可以收

回和名目投資數額相當的金額。極端情況的風險顯然只

是時間長短的問題。

 

Chapter 11 創造財富的力量

國家的成長究竟是產業成功擴張的理由還是結果,我們

很可能永遠都找不出答案,但這兩者相輔相成,有利於

以股價表示的股票價值。

 

Chapter 12 債券是穩定的安全投資嗎?

當投資人買進債券和抵押權時,會覺得自己必然在從事

比買進股票更明智且保守的投資。然而,通常實情並非

如此。

 

Chapter 13 搭上股票的複利成長便車

我們在測試期間執行的這套策略,可以顯示再投資額外

收益以及因此產生的複利效應,如何讓整體的投資資金

增值。

 

Chapter 14 投資管理:挖掘獲利勝機

透過穩健投資管理,也就是了解當前產業環境,以及掌

握前景最看好產業中各家企業的管理特色,必能為選擇

產業與個股帶來助益。

 

附錄A 信用良好債券的長期報酬

附錄B 高殖利率債券的長期報酬

附錄C 債券的本金價值消長

致謝

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書摘 |

前言
洞悉資產本質,發現深度獲利價值

這本書裡的研究紀錄了一系列的崩解:諸多認知上的事實一一崩解,因而無法支持一套已成定見的理論。至於這套理論是什麼,或許可以用以下的說法來描述:
1897年到1923年之間,美元購買力下滑,在此期間,多元分散的普通股投資組合,無疑創造出比投資級債券(high-grade bond)組合更豐厚的報酬。然而,隨著美元購買力提高,靠著債券可以創造出優於普通股的報酬。從南北戰爭結束到1896年期間,美元的購買力持續提高,債券產品的表現也確實如此。
 一般人認為,會出現上述的結果,原因在於美元的購買力變動,而這應該是一套可以證明的理論。如果針對1866年至十九世紀末的債券與普通股的相對投資價值做比較(本書後文就會有相關說明),相關的測試應該可以佐證理論。但是這些測試並不支持理論。非常讓人意外的是,這些測試證明,任何找得到的證據都無法明確支持「投資級債券在美元購買力提高期間確實是比較好的投資」這項前提。
也因此,這套已成定見的理論被揚棄了。
然而,我們應該進一步研究收集到的事實。如果測試並未驗證我們想要證明的結論,比較好的做法看來是放開成見,跟著測試繼續追查,看看最後會得出什麼結果。
幸運的是,我們靠著這些測試得以抽絲剝繭,解析出以代表性普通股組成的多元投資組合中的固有特質。對於本來不太在乎普通股長期投資屬性的投資人來說,這一點可能很有價值,至於其他已經投入普通股的投資人,則可因此認同自己的立場,不再任人貶為「不保守」。
債券這個投資類別,有一些廣受認可的特質。多元分散的普通股投資組合也有其特色,惟和債券大不相同。每一種投資類別,在任何投資計畫中都有其特殊用意,也能找到一席之地。因此,清楚理解不同類別的不同特質,有助於判定這兩類證券最適當的相對占比應是多少,才最能滿足每一位投資人的投資要求與目標。

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詳細資料 |

書籍代號:0KBZ0080

商品條碼EAN:9789865511999

ISBN:9789865511999

印刷:單色

頁數:240

裝訂:平裝

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